市值四倍于英特尔,英伟达凭什么?

报道 4天前

经授权转自微信公众号 商业数据派(business-data)

作者 | 罗宁

从7500亿美元到8200亿美元,短短三天时间,英伟达市值上涨700亿美元,这一切都发生在第三季度财报发出之后。

北京时间11月18日,英伟达公布了截至2021年10月31日的第三财季财报,财报显示,本季度营收71亿美元,同比增长50%,较上一季度增长9%,尤其游戏、数据中心收入创历史新高。受业绩利好,英伟达盘后股价上涨5%。

受到近两年数据中心、数字货币热潮而产生的高性能芯片供不应求情况影响,加上今年以来Meta、微软等公司在元宇宙领域的加注,英伟达站在了“数据大爆发”的风口之上,作为数据处理核心的“卖水人”,英伟达股价自2019年30美元股价已经上涨到今年最高点的300美元以上,涨幅达到10倍,市值已经是英特尔4倍。

市值四倍于英特尔,英伟达凭什么?
(英伟达近5年的股价走势图)

曾经以电脑显卡芯片起家的公司,在短短三年时间市值站在8200亿美元的台阶上,英伟达市值增长速度可以用火箭上升来形容,但与苹果、谷歌、微软等老牌科技巨头相比,这家公司能够屡屡站在风口的秘密是什么?面对英特尔、AMD在GPU领域的持续性投入和追赶,英伟达又将做出怎样的应对?

数据中心与游戏业务双双大增

英伟达第三季度财报中,其71亿美元营收主要由游戏、数据中心、专业可视化和汽车四大板块构成,而令投资者看好英伟达的核心原因在于英伟达在游戏以及数据中心业务方面的突破,这两项业务不但保持了快速的增长势头,也是营收的主要推动因素,均高于市场预期,成为推动英伟达市值上升的“两板斧”。

市值四倍于英特尔,英伟达凭什么?

游戏是英伟达的业务核心,根据数据,英伟达占有目前全球83%游戏显卡市场份额,由于在该领域相较于英特尔、AMD等对手具有明显的产品竞争优势,造就了其第三季度游戏营收32亿美元的业绩,相比去年同期的22.7亿美元增长了42%,较上一季度同比增长5%。

不过,英伟达财报中对于其游戏业务具体增长客户群体并未做出详细说明。据了解,这其中不仅包含了游戏玩家,还有大量虚拟数字货币“矿工”,由于比特币、以太币等众多类型的数字虚拟货币“开采”时都需要更高算力显卡支持,导致英伟达的游戏显卡在近一年的销售市场上供不应求。

不过,在财报中英伟达将显卡销售增长统称为“游戏”业务,但实际因“挖矿”用户带来的增长占比却不得而知。

从另一角度来看似乎也说明这一问题,英伟达虽然看到了其显卡在虚拟数字货币领域的优势,也在今年三月推出了专用于挖矿的显卡产品CMP,但其销量非常一般。今年第一财季,英伟达CMP的销售额为1.55亿美元,到第二财季达到2.66亿美元。但第三财季的CMP销售额只有1.05亿美元,环比下降60%,英伟达还预计第四财季该产品的销售将降至“微不足道”的水平。

这其中的原因,一方面是由于游戏显卡的高性价比,另一方面也是其在二手市场的高流通率所导致。如今,全球芯片短缺造成的供需失衡,尽管大部分游戏玩家对游戏显卡的需求非常旺盛,但也有很多“矿工”选购英伟达游戏显卡,这也导致英伟达在游戏显卡领域的持续盈利。

其次是数据中心,英伟达三季度的数据中心营收为29亿美元,相比去年同期的19亿美元增长了55%,成为营收增长的最强动力。今年6月,英伟达再次获得了来自微软的订单,其Azure云平台使用英伟达A100 GPU支持的虚拟机成为焦点,由于疫情影响下的远程办公趋势不断加强,利好云服务提供商,更高算力和更强的AI处理能力离不开GPU领域的先进技术,这是英伟达数据中心业务持续走强的原因所在。

英伟达首席财务官Colette Kress提到,该领域的增长主要由对GPU需求的“超级客户”的销售来推动,这其中就有亚马逊AWS、微软Azure、谷歌Google Cloud等客户,由于英伟达GPU产品线丰富,配套编程环境更加成熟,因此广受AI开发者好评。近些年由于语音和图形数据处理等人工智能任务高速增长,也推动英伟达数据中心板块增长迅速,有望超过游戏成为第一大业务。

此外,专业可视化业务增长也十分迅速,该领域营收5.77亿美元,较去年同比增长144%,较上一季度同比增长11%。但在汽车业务上,第三季度营收为1.35亿美元,较去年同比增长8%,较上一季度同比下降11%,整体来看,专业可视化业务和汽车业务目前处于上升期,但尚未在营收中占有重要比重,英伟达尝试用“四条腿”走路,但这两条腿尚未成长起来。

不过,财报中值得关注的是其营运开支和净收入的提升比重,本季度相较于去年同期,营运开支提升25%达到19.6亿美元,而净利润相较于去年同期增长84%达到24.64亿美元,这也反映出英伟达强悍的赚钱能力。

前有英特尔和AMD,后有亚马逊、阿里

英伟达在显卡芯片领域的份额的快速增长,导致目前该领域“一家独大”的市场格局,面对如此竞争,英特尔和AMD在内的其他竞争对手开始对英伟达发起挑战。

2019年,英特尔以20亿美元收购以色列半导体公司Habana Labs,用于加强英特尔在数据中心,尤其是人工智能产品方面的技术实力。今年3月,英特尔展示了其首个百亿亿次级计算GPU产品——Ponte Vecchio,拥有超过1000亿个晶体管,可以每秒执行四万亿次浮点运算。它由47个被称为“魔术贴”的芯片组成,包括了逻辑、存储器和I/O控制器,使用不同节点的工艺制造,是现阶段英特尔先进技术的集大成者。

按照英特尔官方说法,这款产品和其过去任何产品都不同,“几乎在所有部分都进行了重新设计和重组”,并且“在提出概念后仅用两年时间就诞生了,而一般情况下需要数年的时间”。其主要竞争对手便是英伟达,官方表示Ponte Vecchio GPU中的Xe HPC内核,拥有8个矢量引擎(512 位)和8个矩阵引擎(4096 位),从而能够在高性能图形计算领域发挥作用。

市值四倍于英特尔,英伟达凭什么?
(图表来自英特尔)

很显然,英特尔对GPU领域寄予厚望,按照官方描述,随着Ponte Vecchio在2021年的横空出世,有望在今年开始对HPC GPU领域的竞争对手(很显然是英伟达)实现赶超。该产品会作为超级计算机加速器使用,但具体效果如何,目前尚未可知,不过看起来,英特尔在多年沉寂之后也对GPU领域开始了反攻。

AMD则在不断挑战英伟达在消费级游戏显卡市场的统治地位,尽管从2015年的Fury X,2017年的RX Vega到2019年的Radeon VII,AMD的挑战几乎都以失败告终。在去年11月,AMD又一次发起进攻,推出了RX 6000系列显卡,尝试通过价格撼动英伟达的统治地位,但截至目前,英伟达依旧牢牢把控着83%的市场份额,而AMD则占据17%市场份额,在消费级别市场当中,由于英伟达在研发投入以及技术方面的领先优势,AMD要想追赶甚至超越难度很大。

这其中的原因十分多样。综合来看,一方面,由于英伟达的先发优势且持续重金加码GPU领域的技术研发,竞争对手较难找到机会超越其产品优势。从财报研发中也能看出,在过去的十年中,英伟达在研发方面的支出超过了主要对手AMD,而且这种差距在持续扩大。根据财报,今年前三季度,英伟达研发投入达到37.98亿美元,而AMD的研发投入为18.83亿美元,前者是后者的二倍。

市值四倍于英特尔,英伟达凭什么?
(数据来自各自官网)

另一方面,芯片行业的规模效应以及生态效应也十分重要。较好的编程环境,长时间的开发者合作打造了英伟达在显卡领域的专业壁垒,亚马逊、阿里巴巴等新晋挑战者们尽管在硬件领域的差距会渐渐缩小,但如何能够构建和英伟达相似的生态壁垒是需要面对的重大挑战。

站在“虚拟世界”的起点

英伟达在1999年推出了世界上第一款GPU——GeForce 256,自此开始,这家公司在GPU领域一路狂奔,并在2008年成功转型,打造了CUDA编程模型和适用于服务中心的Tesla数据中心GPU,自此不再仅仅局限于PC市场。

由于GPU平台而相较于CPU更擅长于大规模并行数据处理和渲染图形,这为今天英伟达在游戏、AI与机器人、数据中心、数字孪生等领域的多点渗透打下了重要基础。而利用软硬件结合的优势,英伟达成功从游戏硬件服务商进入到AI服务商,也即将迈入元宇宙中,英国人工智能芯片设计公司Graphcore联合创始人兼首席执行官Nigel Toon曾如此点评:“英伟达的GPU之所以有效,是因为他们创建的软件库、框架和优化比对手更出色。”

这种优势成为英伟达涉足AI领域以及“元宇宙”的入场券,根据官方最新数据,其开发者数量已接近300万,CUDA在过去15年总计下载量达3000万次,过去一年下载量达到700万,而几乎所有与AI计算相关的科技公司都会采用英伟达的GPU作为其硬件平台。黄仁勋表示,不仅是一般开发者,包括微软、三星、Snap等在内的25000多家企业客户都在使用NVIDIA的AI推理平台,这证明了英伟达在软件平台上的市场号召力和生态壁垒。

另外,英伟达还将目标瞄准“元宇宙”这个当下最热门的领域。英伟达尝试创造真实场景,真实声音,以及制作这些的更便利的工具平台,于是就有了前不久公开的Omniverse Avatar平台、NVIDIA Quantum-2、Omniverse Replicator等产品。

市值四倍于英特尔,英伟达凭什么?
(图片来自英伟达)

Omniverse Avatar是用于3D工作流程的虚拟世界模拟和协作平台——NVIDIA Omniverse的一部分,这是一个具有光线追踪3D图像效果的交互式角色,每个人都能创建自己的虚拟分身,他们可以看到、说话、谈论各种主题,并合理地理解表达意图,作为英伟达打造“元宇宙”的一部分,它的出现是将协作机器人和虚拟助手进一步带入我们如今习惯的虚拟世界中。Omniverse Avatar所使用的语音AI、计算机视觉、自然语言理解、推荐引擎、面部动画和图像元素,均由英伟达自主研发的软硬件协作完成。

除此之外,英伟达NVIDIA Quantum-2则是推动英伟达前进的硬件助推器。按照英伟达创始人兼CEO黄仁勋的说法,“Quantum-2所提供的超高性能、广泛的可访问性、以及高安全性,正是云计算供应商和超级计算机中心所需要的。”曾经需要耗费几个月时间的模拟,现在只需要几天就可以完成,当英伟达创造出属于自己元宇宙软件的同时,硬件部分的优势也进一步在强化。

甚至包括Omniverse Replicator的出现,也是为了吸引更多开发者加入,通过这一用于训练深度神经网络的合成数据生成引擎,他们能帮助开发者更快速创建训练AI所需的海量数据。

和Meta、微软、苹果这些老牌对手相比,站在“元宇宙”门前的英伟达,早已抢先布局。因为对英伟达而言,数据越多、利润越高。